替錢貼上標籤。

　　我們經常在報章媒體看到類似這樣的問題：「你認為退休金要多少才夠？」「你打算退休時要有多少錢？」之類。每年隨著通膨上漲，物價指數上漲，基本上答案都不太一樣。也許短期間數字相近，但若翻找出十年前二十年前的數據，通常都會嚇一大跳。

　　許多人面對這個問題時，通常覺得這不是一個很困難的事，例如最近這幾年大家幾乎輕易地有共識：2000萬才夠退休（確認性偏誤與可得性偏誤）。但實際上退休需要多少錢才足夠這個問題是困難到讓人絕望的地步，它根本不是一件簡單容易的問題，這牽扯到太多不確定性，因此經濟學者專家常爭論不休，始終無法確定人們是否已經做好過舒適退休生活的準備，還是提早把它花光呢？

　　為什麼這麼困難？因為這牽扯到未來通貨膨脹和儲蓄報酬率、醫療費、政府輔助等等多項不確定性問題。有專家建議使用4%原則，就是「每年花掉4%儲蓄，直到嚥下最後一口氣。」但這方法一點也不完美，很容易誤導我們資產在金融市場上漲時累積太多儲蓄，下跌時卻花太少錢。當然有人依舊在尋找所謂黃金規則（通常徒勞無功），但大部份人則是自行在內心行為取得所謂的「平衡」。沒法子！誰叫我們都願意為明天存下錢，但也想今天就把錢花掉。

　　理性的投資人知道錢是可以替代的，一元股息和資本利得（價差）一元是一樣的，同樣是錢，並沒有什麼不同。但一般投資大眾則不是這麼想，在他們眼睛裡錢是被貼上標籤的，不管是儲蓄、薪水、支出甚至投資等等，都會區分錢的屬性，並且不能替代轉換。我們允許股息可以拿來買電視手機等等，卻不允許自己動用資本賣出證券去繳房租或是買電視。

　　禮券和現金基本上一樣的，尤其假設我們常光顧的賣場商家（7-11、家樂福等等），兩者是沒有差別的，但我們就是會區分兩者的用法。我們會認為禮券是送來的，於是亂買一通，甚至超過他的額度，例如：禮券100元，卻花了120元，倒貼20元還沾沾自喜認為賺到。而現金則是精打細算，購買打到骨折的日常必需品。

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　　投資上也是如此，我們心裡有個帳戶，會自動把錢區分成：資本帳戶、股息帳戶。資本帳戶就是我們的老本，於是患上撈本病，打死也不願意動用這個帳戶。而股息帳戶就像某位搞笑達人所言：「股息是免費，天上掉下來的。」我們只願意從這個帳戶提錢消費。因此在公司營運不佳或是遇到市場性風險（崩盤）時，許多人擔心的壓根不是公司營運到底如何？也不是擔心公司到底有沒有財務危機，而是擔心股息變少了或是不發怎麼辦？大多數人寧可吃土，也不願意動用到他的老本（資本帳戶），並且滿心期望穩穩的領股息可以安穩的退休生活。

　　於是我們常看到鬧劇，投資人認為股息率才是報酬率，或是公司為了討好股東，在股東大會上宣佈加碼股息時，都會迎來一群股東熱烈的掌聲。甚至當公司營運狀況很糟糕無法發出股息時，小股東們會憤怒的吼道：「至少要股票股利！」

　　聯合愛迪生公司在1974年就僅僅只發出股票股利，獲得股東們讚賞支持。記者專訪董事長盧斯時問道：「股票股利就像同樣一張披薩，原本四塊切成八塊，根本一點意義也沒有！為什麼要還發股票股利呢？」盧斯答道：「我也知道讓股東股票變多，基本上也不能改善他們的生活（還是沒現金股息），但至少他們心裡會比較好過些！」

　　二三十年來，一般投資人並沒有改變太多。在2008年金融海嘯期間，第一地平線銀行也是發放股票股利代替現金股利，並且坦承：「只是多印一些股票而已，實際上沒有錢。但投資人因為看到股數變多，心裡就會舒坦些。」

　　其實根據研究發現：

1. 領到現金股息越多的人，幾乎都會花掉，而非再投入，因為他們認為是免費的。
2. 領到現金股息較少的人，亂花錢的現象就比較少。

　　我們要知道，發放現金股利其實就是在動用資本，從你的資本帳戶裡掏出錢，轉到股息帳戶裡。為什麼呢？股息是從資本利得而來的，而非免費的。（可以從這篇文章知道股息是動用資本的：美國30%股息稅，沒你想像中貴！）

　　所以結論是：

1. 配息就是動用資本，沒有什麼免費白吃的午餐。
2. 配股就像同樣披薩，切成四塊和十六塊是一樣大小，沒有意義的。
3. 錢就是錢，不需要替它貼上標籤。

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