《用心於不交易》心得：不賠錢的投資。

　　《黑天鵝效應》作者塔雷伯把建議分成兩種：

1. 陽性建議：積極的建議，例如：如何從股市賺一千萬，不敗投資法等等。
2. 陰性建議：消極的建議，例如：不要抽菸，不要吸毒。

塔雷伯

　　陽性建議因為順著耳朵走，很容易受到人們的重視，因此投資理財書籍，或是某某課程，標題大多是陽性建議。但也往往淪為江湖郎中的慣用伎倆；陰性建議因為忠言逆耳，不容易受到人們重視，卻常常是智慧者的結晶。正所謂良藥總苦口。因此我們應該強迫接受這類建議，而不是趨向順耳的建議。

　　巴菲特說：「投資第一個原則就是不要賠錢，第二個原則就是永遠不要忘記第一個原則。」連兩句全都是陰性的建議，乾淨俐落。這就是奧馬哈先知的智慧結晶。

　　不要賠錢，當然是所有投資者認同的。但更多數可能會把賺錢，賺大錢擺在第一位。一部投資者才把不賠錢擺在首位。對我竹軒而言，不賠錢是首位，因為只要不賠錢，自然就是賺錢了。

林茂昌

　　《用心於不交易》作者林茂昌先生認為如果從事零和遊戲的短線交易，損益看股價漲跌，那就很難理解如何才能不賠錢，因為股價漲漲跌跌，沒人說的準。莫非巴菲特在打誑語，胡說八道？

　　但如果是正和遊戲的話，那就完全能理解。並且是要擺在第一順位。因為道理很簡單，正和遊戲裡，報酬會不斷累積，總有一天會「回本」的。只要投資公司不要虧損，不要倒閉就行了。（這個我們可以投資整個市場來取代個股）

　　因此得到結論：

1. 正和遊戲首要目標為：不賠錢。
2. 不賠錢是正和遊戲的總則。

　　如何不賠錢呢？我的看法是：

1. 跟隨市場，耐心等待市場的回報。
2. 避免跟隨人性去追逐熱門個股。
3. 不作趨勢判斷，不擇時進出。
4. 公債獲利少，但可以不賠錢。而股票亦然，可以交給整個股票市場。
5. 不隨股價波動，不看大盤指數，不聽利多利空消息，不臆測未來，不在意短期盈餘。
6. 全球市場會好於個別市場。
7. 每年執行一次再平衡及再投入策略。
8. 時間與耐心是兩大戰士，引導我們邁向勝利。

　　因此，投資好整個市場，不隨意進出，用時間來換取最大獲利空間，就是不賠錢的獲利秘訣。

　　2017年11月13日心得補充：

　　煮酒論英雄上，曹操如此評價袁紹：「幹大事而惜身，見小利而忘命。」理財也是如此，許多人對於足以影響一生的配置規劃毫因應風險無興趣，也不願意了解為什麼要採取被動投資策略。

　　但對於近利可是樂烈歡迎，「報酬」兩字不離口。我們必須知道人類擅長追蹤，從過去的印像尋找答案，而不擅長預測未來。於是出現很可笑的畫面，諸如：只看殖利率，只在乎配息，忽略了本金、只在乎有無課稅，忽略了標的選擇的優劣、只在乎公司過去五年十年是否有配息，卻忽略未來公司是否也有相同獲利能力等等。

　　不賠錢的投資是站在長久規劃上來看，但短視近利的人會專注於眼前的一切。偏偏「眼見為憑」這本身就是認知偏誤。

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