框架偏誤：賠錢就是在繳學費，努力學習就能致勝？

　　車站

　　一對情侶彼此才剛見面就同時說：「我有話要跟你說！」

　　男生道：「女士優先！妳先說吧。」

　　女生道：「不！老是都跟你爭先，這次讓給你吧！」

　　男生道：「世界這麼大，我不適合你。我想分手。」

　　女生神情落寞，語帶哽咽道：「好吧！」

　　男生道：「那妳想說什麼呢？」

　　女生道：「其實也不重要了。只想告訴你我中大樂透而已。」

　　酒吧

　　男生懊惱說道：「1億耶！我的天呀！我就這樣讓它擦身而過。」

　　好友安慰道：「不妨這樣思考一下啦！這個扣完稅大概就只剩8000萬不到。」

　　男生臉色亮起來，答道：「對！對！根本沒有8000萬這麼多。」

人往往會在框架內找答案，卻忽略真時的狀況。

　　本文一開始這個小故事，是個很典型的「框架」。「框架」在目前熱門的行為經濟學裡頭，是個很重要的議題。故事中的男主角顯然是陷入了平白無故損失8000萬這個框架裡面，並且喝悶酒懊惱不已。而他的好友則理智的觀察主角這個框架，替他降低損失帶來的痛苦（損失1億的痛苦→損失8000萬，減輕了2000萬的損失不幸）。

　　在投資世界裡處處都是框架，例如：

1. 我們投資一檔股票賺10%，隔壁老王卻賺30%，那麼在以老王為框架裡面，我們損失20%。
2. 去年房子可以賣出1000萬，今年只剩600萬，以去年房價為框架，我們損失400萬。

　　有框架自然也就有錯誤的認知偏誤。上面故事中，男主角這個框架來得突然又即時，並且讓男主角陷入認知偏誤，誤以為損失1億這麼多（分手為框架），這就是框架偏誤。而他的好友，則是理智的透過客觀的分析與觀察，找出正確的答案（損失約8000萬）。

　　投資上許多人犯的最大框架偏誤，就是以為自己可以透過努力研究學習，像在職場學習技能或是求學時期努力的讀書寫題目一樣，總是有方法可以讓自己獲得超額報酬（打敗大盤）。

　　很顯然的這些人認知錯誤，犯了「框架偏誤」。為什麼呢？

1. 把擊敗市場作為框架，本身就是犯了大錯。
2. 因為這個框架，讓投資人誤以為很容易可以贏市場。

　　我們很自然的會把過去的學習環境與常生活經驗作為一種框架，並且認為金融市場也適合這個框架。我們求學和職場的環境是什麼？

　　只要努力，就能成功。

　　這個對日常生活而言，絕大部份是對的。好比在學校唸書時，只要熟讀老師給的講義和考卷，八九不離十就能拿到高分。假設你是外科醫師，精進自己的技能，你的技術就越來越好，為自己帶來高薪和名氣。這就是熟能生巧。

　　但金融市場，這套完全行不通。

1. 不需要技術熟練，一竅不通的投資人依舊可以取得報酬，這和不懂手術的門外漢不同。
2. 外科醫生只要注意自己的技術技巧，人體結構是不變的，但金融市場隨時改變，完全不同。
3. 人體和外科醫生不會互相競爭，考卷和書本也不會和學生競爭。
4. 金融市場徹底不同，它會和投資人互相競爭。

華倫·巴菲特(Warren Buffett)

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　　發現到了嗎？

　　我們常會以為自己在市場賠錢，是因為學習不足、經驗不夠，甚至戲稱「虧損為學費」，但卻忽略了我們是本質的錯誤。我們把投資框架設定在一個不會與自己競爭，也不會改變的環境事物上，以為在這框架裡面可以找到答案。「股神」華倫·巴菲特(Warren Buffett)說道：「錯誤的道路上奔跑也是沒用的。」

　　是的！在錯誤的框框裡面，任憑你再努力認真，也是枉然的。

　　如果努力研究學習就能致勝，打敗市場，那麼書局裡的那些致勝投資書籍就不需要琳瑯滿目的這麼多了。看著那些書籍，我們應該要意識到：就是因為極為困難，才會有這麼多書。如果簡單有效，應該要像教科書一樣，一套也就行了。你說不是嗎？

史塔曼(Meir Statman)

　　如果你執意要戰勝市場，要獲取超額報酬。那麼要清楚知道你的對手是活生生的人，而非那些死板板的技術分析、財報分析、基本分析之類的東西。那麼請你試問自己：

　　「交易的另一頭那個白癡是誰呢？你可曾想過，那個白癡可能會是你！」

　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－「行為財務學大師」史塔曼(Meir Statman)

　　這是克服「框架偏誤」的法寶。當你認為這檔股票價格合理、便宜、昂貴時，可以好好想想這個問題。

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