－－《舊約傳道書》(Ecelesiastes)
在你為未來投資時，未來一定充滿了報酬和危險、樂觀和悲觀、希望和恐懼，上面《傳道書》的哲理或許可以協助你，熬過一定會橫阻在前面的苦難。
－「基金之神」約翰·柏格(John Bogle)
七、平均數強大的吸力。
在投資領域裡，平均數是一塊最力量強大的磁鐵，會把整個金融市場的報酬率都拉過去，使大幅贏過超過歷史標準的報酬率惡化，使不如歷史標準的報酬率改進。
平均數也具有強大的磁力，會把基金經理人得到的報酬率拉過去，讓一支基金的報酬率經過一段時間後，會更趨近於其它基金得到的報酬率。
回歸平均數顯示金融市場不變的定率：平均數遲早會取得勝利。
九、你可能得到穩定的本金價值，也能可能得到穩定的收益，但是不能兩者兼得。
這就像股市與短期公債，股市波動很大，但長期來說會創造較高的報酬；而短期公債價格穩定，波動極小，他長期而言卻是報酬較小。你不可能同時又要有較高的報酬及波動較小兩者優勢。你應該依據自己的財務狀況，兩種組合要如何搭配，來形成對你最有幫助的投資組合。
這是資產配置的概念，我們看看早在3000年前猶太人的智慧，猶太法典《塔木德》（Talmud）寫到：「容許每個人把他的錢分成三部份，三分之一投資到土地，三分之一投資到事業，三分之一則容許他存下來。」套到現在的投資上，你可以想成1/3資產配置股市，1/3資產配置債市，最後1/3資產配置房市或是現金保留。
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| 彼得·林區(Peter Lynch) |
七、平均數強大的吸力。
在投資領域裡，平均數是一塊最力量強大的磁鐵，會把整個金融市場的報酬率都拉過去，使大幅贏過超過歷史標準的報酬率惡化，使不如歷史標準的報酬率改進。
平均數也具有強大的磁力，會把基金經理人得到的報酬率拉過去，讓一支基金的報酬率經過一段時間後，會更趨近於其它基金得到的報酬率。
回歸平均數顯示金融市場不變的定率：平均數遲早會取得勝利。
傳奇基金經理人彼得·林區(Peter Lynch)相當能感受平均數的強大吸力。上圖是彼得·林區(Peter Lynch)操盤期間麥哲倫基金與S&P500指數的比較。
在1977年時期彼得·林區(Peter Lynch)先生並不是績效最好的經理人，也不是家喻戶曉的經理人，直到1983年開始才廣為人知，並且持續領先市場。只不過七年後，彼得·林區(Peter Lynch)就看到自己的極限了，他的績效不斷因為規模越來越龐大之類等等各種因素，不斷被平均數拉回來，最後在巔峰時急流勇退。
我們可以看到彼得·林區(Peter Lynch)先生在最後四年裡，費盡千辛萬苦，才僅能維持薄如蟬翼的獲利空間。無怪乎彼得·林區(Peter Lynch)先生語重心長的說：「大多數投資人如果買指數型基金(ETF)，獲利會更好。」
大多數人都相信「股神」華倫·巴菲特(Warren Buffett)如果現在不是經營波克夏，而是經營規模比較小的公司投資，獲利可以達到50%以上。這當然或許有可能，但股神之所以為股神就是因為華倫·巴菲特(Warren Buffett)已經把波克夏帶到如此規模，而這時候也開始面臨平均數的強力挑戰了(我們可以看到過去2003-2015年的績效反而被S&P500指數打敗了)。
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| 比爾·米勒(Bill Miller) |
八、別高估你挑選優秀股票基金經理人的能力，也別低估挑選優秀債券基金與貨幣市場基金經理人的能力。
選擇股票基金，無論你多麼辛苦的分析過去，都不保證未來會有優異的績效。例如上面彼得·林區(Peter Lynch)先生的例子。如果我們坐著時光機回到1983年，我們只看著1977-1982年麥哲倫基金的優異績效，就認為未來肯定也是如此，那就大錯了。事實上從1983年到1990年彼得·林區(Peter Lynch)退休為止，再也沒有1983年以前優異的績效了。
這個現象還發生在比爾·米勒(Bill Miller)先生身上，比爾·米勒(Bill Miller)是繼彼得·林區(Peter Lynch)之後另一位傑出的基金經理人，曾創下連續15年打敗S&P500指數的優異表現，但過去績效不保證未來績效，接著從2005年到2008年底，報酬率變成負23.7%。
既然無法從過去來得知未來績效，那你應該選取一個連動市場型的ETF，並且費用要低廉(低成本)才是首務之要。
九、你可能得到穩定的本金價值，也能可能得到穩定的收益，但是不能兩者兼得。
這就像股市與短期公債，股市波動很大，但長期來說會創造較高的報酬；而短期公債價格穩定，波動極小，他長期而言卻是報酬較小。你不可能同時又要有較高的報酬及波動較小兩者優勢。你應該依據自己的財務狀況，兩種組合要如何搭配，來形成對你最有幫助的投資組合。
這是資產配置的概念，我們看看早在3000年前猶太人的智慧，猶太法典《塔木德》（Talmud）寫到：「容許每個人把他的錢分成三部份，三分之一投資到土地，三分之一投資到事業，三分之一則容許他存下來。」套到現在的投資上，你可以想成1/3資產配置股市，1/3資產配置債市，最後1/3資產配置房市或是現金保留。
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| 第一次世界大戰的壕溝戰，到第二次世界大戰馬上失靈。 |
十、注意別打「上一次的戰爭」。
太多投資人，包含散戶及投資機構都一樣，經常根據前陣子的教訓或甜頭，甚至更久遠的教訓或甜頭來做投資決定。不是你不應該不理會過去，而是不應該把認為特定的循環趨勢會永遠持續下去，任何趨勢絕對不會永遠延續。
簡單的說，上次有用的方法，通常對下一次馬上失靈了。這世界唯一不變的就是「改變」這兩個字，不要墨守成規。
太多投資人，包含散戶及投資機構都一樣，經常根據前陣子的教訓或甜頭，甚至更久遠的教訓或甜頭來做投資決定。不是你不應該不理會過去，而是不應該把認為特定的循環趨勢會永遠持續下去，任何趨勢絕對不會永遠延續。
簡單的說，上次有用的方法，通常對下一次馬上失靈了。這世界唯一不變的就是「改變」這兩個字，不要墨守成規。
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| 市場就像千手千眼觀音，它早就知道了。 |
十一、你知道的市場，市場很少不知道的。
這種事情根本沒有可能，如果你擔心即將來臨的崩盤，或是為即將來臨的多頭市場興奮不已、恐懼戰爭的爆發，或憂慮經濟、選舉甚至整個人類的未來等等，其實你的看法已經百分之百在市場中反映出來了，金融市場反映世界各地所有投資人的知識、恐懼、希望，甚至也反映所有人的貪婪。
如果你自認為自己有獨特的眼光而行動，其實是愚蠢的行為，因為這是千百萬人早就知道的事實。
十二、放眼長期。
別讓一時的股市價格變化改變你的投資計劃，股市每天的震盪中有許多雜音，絕大部份都「不過是一個傻子說的故事，說的慷慨激昂，卻毫無意義。」；別跟傻子起舞，讓自己看起來也像個傻子。
股市可能長年被高估或低估，耐心和持之以恆是明智投資人的寶貴資產，最好的規則就是：堅持到底。
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| 安德魯·哈藍(Andrew Hallam) |
以上是「聖傑克」約翰·柏格(John Bogle)先生給投資朋友的《智慧十二道光芒》，結尾我想用《我用死新水輕鬆理財賺千萬》作者安德魯·哈藍(Andrew Hallam)先生認為最好的投資方法最為結語。
熱帶沙灘投資法(Tropical Beach Approach)：
- 購買可以打敗黃金的資產(取得平衡的股票ETF與債券ETF投資組合)。
- 躺在熱帶沙灘的吊床上。
- 沐浴在陽光下並享受長期獲利。
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