寒雨竹軒: ETF簡介(十一)：指數角色、特徵與建立。

　　指數有三個角色身份：

作為某種基準：可以用來比較。
作為指標：可以藉由變化來分析。
作為某種投資工具：可作為某種投資工具。

　　一、作為某種基準：

　　這個是指數最重要的角色功能，就是用一種資產類別的表現與其它的相比較。如：表美國股市市場的S&P500指數可以與代表臺灣股市市場的加權指數互相比較、股市指數與債市指數比較等等；當然也方便於讓投資朋友作於投資績效的比較。例如：今年是贏大盤還是輸大盤之類。

　　因此指數作為一種比較基準，是一個相當重要的功能。

　　但如前文【ETF簡介(十)：追蹤基準與策略。】所寫的自定指數，就無法作為基準來比較，這點是朋友必須要注意的。

　　二、作為指標：

　　各種指數的變化會對特定細分市場的表現提供出色或是糟糕的指示，通常經濟研究就是使用指數作為指標來進行。例如：臺灣的景氣循環燈號，痛苦指數等等，用來分析臺灣當前景氣情況。

　　因此我們知道，能作為指標的指數，必須要有客觀性，自定指數本身缺乏客觀性，因此也無法提供經濟研究者最為指標使用。

　　三、作為某種投資工具：

　　就是投資人可以透過購買追蹤指數的ETF，或是共同基金，或得於指數接觸。對了！不是所有指數都有追蹤它們的ETF或是基金，所以不是所有指數都可以投資。

　　無論是市場指數或是自定指數，都符合這個角色功能。

　　特許金融分析師協會(CFA Institute)認為最好的指數有以下特徵：

廣泛的：在一般市場條件下，可以實際提供可投資選擇的所有機會。
合理費用：不應收超額的費用，並且所有費用都應該被市場參與者瞭解。
進入門檻低：不應有高進入障礙。
相關的：對於投資人而言，要有相關聯，而且有利益。
可以複製的：容易複製與獲得。
簡單的客觀的：有清晰的法規架構、預測和修正。
穩定的：指數不應該頻繁的改變成份股，如果要改變，應該要易於瞭解，而且容易預測。

　　最後我們看一下指數的建立：

　　一、自定指數：

　　自定指數又稱為策略指數，這是根據ETF供應商設計採用，並且向投資人進行宣傳，量身定做（基本上是對業者獲利量身定做，別會錯意了。）

　　當然業者也許會採用槓桿設計一個和預先確定的指數反向運行ETF，例如：針對臺灣50指數，設計一個T50反ETF。

　　二、市場指數：

　　市場指數傾向於被動選擇，要嘛包含特定細分市場的所有証券(完全複製)，要嘛是市場橫截面的樣本(樣本複製)；與自定指數不同於，市場指數不是為了跑贏市場而設計，相反的是為了複製追蹤市場而設計。

　　如果朋友你問竹軒哪個比較好？我還是一千零一次的說：「市場指數比較好。」

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