2020年美股追蹤記錄。

　　2020年年初資產配置比與2019年年底配置比相同。

1. 股票資產：(1)VT 73% (2)BRK.B 8%
2. 債券資產：(1)BNDW 9%
3. 房地信託資產：(1)VNQ 10%

　　配置原因，老生常談，因應家庭經濟與風險承受狀況，不理會市場漲跌。今年起股票佔比會較往年拉高，主因是：女兒椪柑。幫小孩投資最好的標的就是股票，因此她的壓歲錢與其他收入等等，將百分之百投入VT，因此在整體家庭資產配置來看，其他項資產會自然而然的佔比縮小。四檔標的簡介：

1. VT：Vanguard全球股票型指數ETF，涵蓋約50個市場，持有約8,000檔股票，總開支費用為0.11%。值得一提的是，VT光台灣一個市場就持有421檔證券，佔比重為1.4%左右。
2. BNDW：Vanguard全球債券型指數ETF，是ETF 0F ETF結構。簡單的說BNDW不是直接持有證券標的，而是持有BND(美國整體債券)與BNDX(非美國債券)。兩檔ETF持有債券高達20,000檔，BNDW總開支費用為0.09%。
3. VNQ：Vanguard美國不動產信託ETF，總開支費用為0.12%。
4. BRK.B：波克夏公司，巴菲特的公司。持有單純個人崇拜喜好，不建議投資朋友持有。

一、2020年1月31日比例圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，一月底收盤為627.93，整體漲幅為-1.35%。全球債券指數開盤為566.61，一月底收盤為576.08，整體漲幅為1.67%。
2. 椪柑家庭整體資產漲幅為-0.81%，落後債券市場，領先股票市場。
3. 目前資產整體配置為股市：80%，債市9%，房市信託10%，現金約3%。
4. 一月無交易。

　　今年第一個月份最大的事件莫過於武漢肺炎的疫情，緊接著就是NBA巨星Kobe Bryant意外驟逝。武漢肺炎疫情讓許多投資人熱血沸騰起來...，不！應該說讓許多投資人的蠢血沸騰起來，一副蠢蠢欲動，迫不及待的要被市場收割。和說呢？

　　「德國股神」安德烈·托斯蘭尼曾說過：「影響股市行情的是投資大眾對重大事情的反應，而非重大事件本身。」因此武漢肺炎疫情對於股市的漲跌，是來自於投資大眾的情緒反應，而非疫情本身。因此短期股市的震盪，或是說一月的下跌，並不是疫情的發酵，而是投資人情緒的反應。情緒領軍下，市場漲跌來自於「股票比人多？還是人比股票多？」如是而已。對於一個被動投資人而言，這是非常愚蠢的事。因為長期而言，這個影響微乎其微，因此坐在樹下慣看秋月春風。

　　真正讓我注意的反而是Kobe Bryant的驟逝。被動投資者追求的不是高報酬，而是贏回時間。這讓我更加確定自己選擇利用指數化工具進行被動投資是一項非常正確的事。人生在世，時間有限，生命有限。我們不應該把所有生命耗在數字跳動與金錢追逐，而是該浪費在美好的事物。這也是為什麼我願意犧牲3-5年的收入，要專心當個趁職奶爸的原因。

二、2020年2月28日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，二月底收盤為575.94，整體跌幅為-9.52%。全球債券指數開盤為566.61，三月底收盤為581.39，整體漲幅為2.61%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為-5.03%，落後債券市場，領先股票市場。
3. 目前資產整體配置為股市：80%，債市9%，房市信託10%，現金約1%。
4. 二月28日買一些VT。

　　今年二月對我來說是一個特別的月份，既感到開心，又異常悲傷難過。主要是與我生活在一起19年的貓咪球球在本月13日去當貓天使了。當我打到這行字時眼淚又忍不住滑下，這

真的太痛了。開心她終於擺脫病魔的糾纏，難過彼此緣份盡了，未來不知道是否還有機會再見面，即便在另一個空間或世界。

　　錢能解決的事，都不算大事，當錢無法解決的問題，才是大事，例如：生離死別。奉勸自己別太在意財富的多寡，別太注意金融數字的跳動，那個其實都算不上什麼事。因此在人生的課題上，應該多多注意身旁周遭的人事物，而非一昧地追求財富。即便你擁有鉅富，身旁的家人朋友都不在時，也是不會快樂的，當人的一生回憶只剩錢錢錢時，那也白活了。

　　約莫2月25日開始，全球股市開始暴跌，一路跌到2月結束，似乎沒有看到反轉。這意謂什麼？許多專家會在每天事後解釋許多原因，100個專家有101個原因，無論是拉回修正、債券殖利率倒掛，武漢肺炎影響或是崩盤序幕等等。總之每個講起來都頭頭是道，然後沒有一個專家能有效提出解決問題的方法。大多數專家的建議，其實不過是笨法子而已。

　　在金融市場上，尤其是股市漲漲跌跌是必然的，想取得股市的報酬，不是擇時進出，而是要耐住性子堅守在市場內。我知道這很不容易，所以才有資產配置的誕生，資產配置不是要讓你打贏市場，而是當崩盤風險來臨時，增加你的信心以及給予你能應付的空間。例如：債券是個降落傘，避免你的資產向自由落體墜地，甚至在急需用錢時，債券可以在此發揮保護作用。

　　務實累積資產的朋友，應該永遠記得「德國股神」安德烈·科斯托蘭尼說過的一個小故事：駕駛教練曾對他說：「你永遠學不會開車。」科斯托藍尼問道：「為什麼？」教練告訴他：「因為你只盯著眼前三公尺的地方，如此短視怎麼會有全方位的視野。」是的！前方三公尺下起暴風雨就讓你退縮了嗎？你要到達終點，還不只這一場暴風雨呢！讓我們與「聖傑克」約翰·柏格的建言同在：堅持不懈，共勉之。

三、2020年3月31日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，三月底收盤為492.39，整體跌幅為-22.65%。全球債券指數開盤為566.61，三月底收盤為575.85，整體漲幅為1.63%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為-13.06%，落後債券市場，領先股票市場。
3. 世界指數三月單月漲幅為-14.51%，債券為-0.95%，出現股債雙跌情況，椪柑園單月則是-8.45%，一樣落後債市，領先股市。
4. 目前資產整體配置為股市：81%，債市10%，房市信託8%，現金約1%。
5. 三月忍不住買一些VT。（自我檢討）

　　不用懷疑，這個月的確是在崩盤，無論是石油大戰或是武漢肺炎蔓延全球影響。尤其以美國市場而言，我們一起與華倫·巴菲特見證歷史的一刻：一個月內三四次熔斷。然後所有資標性資產幾乎全都是呈現下跌情況，例如：全球股市、全球債市、黃金與全球房地產。

　　這樣子股債配置是否失效了呢？單單以三月來說的確是如此，但如果以年初至三月底來看，我們可以看到其實是呈現負相關的。這也是椪柑園資產會領先全球股市的原因之一，另一個原因則是工作收入有在累積上去（還買一些VT呢）！

　　債券（當然不是高收益這類風險性高的債券）在國外許多理財專家作家的形容就是：「降落傘」，它可以保護你的資產不會自由落體般迅速墜落地面。事實上債券在這角色上扮演的相當好，即便三月份出現下跌，我們也可以視為這降落傘稍微有破洞。有小破洞的降落傘也遠比沒有降落傘來得好，我相信你會同意這個論點的。插播一下，球球離開我也一個月了，我仍然非常想念她。

　　100%壓在股票，長期而言報酬最高，這是無庸置疑的。但是投資人承受的壓力也最為巨大，一但受不了壓力（無論是情緒或是現實問題）就容易出現不理性行為（停損賣出），如此一來前功盡棄，再也無法獲得所謂最高的報酬。而妥善配置者在回測上報酬當然沒有只持有股票來得好，但是只要不出現不理性行為，那麼將會大幅領先那些出現不理性行為的投資者。別忘了，損害報酬的最大敵人往往就是自己。這也是為什麼再三強調配置的重要。

　　願蒼天保佑，讓疫情趕緊結束，全世界恢復正常。

四、2020年4月30日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，四月底收盤為545.74，整體跌幅為-14.26%。全球債券指數開盤為566.61，四月底收盤為584.12，整體漲幅為3.09%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為-5.48%，落後債券市場，領先股票市場。
3. 世界指數四月單月漲幅為10.83%，債券為1.44%，股債雙漲，椪柑園單月則是8.81%，落後股市，領先債市。
4. 目前資產整體配置為股市：81%，債市10%，房市信託8%，現金約1%。
5. 四月無交易。

　　以VT來說，三月最價格曾出現54.48元（3月23日），而四月最高來到70.39元（4月29日），漲幅高達29%。按照股市專家大師所言，這不是反彈，而是空頭已然結束。因此我們今年看到一個非常有趣的現象：

三月從高點起算，短短幾天跌幅高達20%以上，正式進入熊市（崩盤）。然後僅一個月，從低點起算到該月高點，漲幅高達20%以上，又宣告熊市結束。 

不覺得怪怪的嗎？比2008年崩盤後一年立即Ｖ型反轉更快。崩也快，漲也快，這代表甚麼呢？我想起「指數型基金之父」約翰·柏格對投資人的告誡：「注意！別打上一次的戰爭！」許多投資人，包含散戶及投資機構都一樣，經常根據前陣子的教訓或甜頭，甚至更久遠的教訓或甜頭來做投資決定。不是你不應該不理會過去，而是不應該把認為特定的循環趨勢會永遠持續下去，任何趨勢絕對不會永遠延續。簡單的說，上次有用的方法，通常對下一次馬上失靈了。這世界唯一不變的就是「改變」這兩個字，不要墨守成規。

　　你可以找千萬的理由來說明這次上漲不正常，無論是美國無限撒錢或是疫情等等，但你無法反駁的就是無論怎麼干預怎麼奇怪，它就是市場的一部份。2020年上半年未完，金融市場發生的許許多多事情都跌破眾人眼鏡，無論急跌急漲，或是原油期貨出現負價格、一個月內鎔斷創紀錄等等，都一而再，再而三地顯示：「市場永遠無法預測。好比第一次世界大戰的經驗，在第二次世界大戰派不上用場。」

　　這樣奇怪至極，從未出現的情況，至今誰是贏家呢？除了極少數幸運的投資人外，可以說是跟市場的被動投資人才是這次真正的贏家。雖然帳面上還是呈現負報酬，但相較於其他投資人而言，這是相當好的成果。看看過去這一兩個月的主動投資者就知道了，不是虧損慘重，甚至還有公司倒閉造成的股債損失，就是抱著一堆現金堅持要等低點，結果在錯愕中，市場又漲回20%以上了。未來幾個月會如何？我當然不知道，唯一知道的是：「靜靜待在市場內，什麼都不做也是個好選擇。」

五、2020年5月29日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，五月底收盤為569.92，整體跌幅為-10.47%。全球債券指數開盤為566.61，五月底收盤為585.77，整體漲幅為3.38%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為-1.67%，落後債券市場，領先股票市場。
3. 世界指數五月單月漲幅為4.43%，債券為0.28%，股債雙漲，椪柑園單月則是3.93%，落後股市，領先債市。
4. 目前資產整體配置為股市：82%，債市9%，房市信託8%，現金約1%。
5. 五月無交易。

　　全球股市歷經3月份大跌後．四五兩月一共上漲15.75%。這讓我想到什麼呢？

• 如果你在3月份時恐慌停損賣出，肯定吃不到這個報酬，因為在與論與情緒之下，我至今沒有看到任何人有在3月底時預測低點已過這件事，大抵我看到的全都是：「別急，崩盤才正要開始！」「現在只是前菜，主菜還沒來！」「不宜入場，現金為王」。因此我肯定三月份停損出場的朋友，肯定是虧損的，並且是永久性虧損。
• 有些朋友在等低點，他們認為崩盤主跌斷就要來臨，因此耐心的等待所謂好價格，無論是市場指數或是個股。非常可惜的，這類朋友絕對不相信自己的眼睛，他們肯定滿腹疑惑，或是幹譙政府美國撒錢等等，因為四五月上漲，肯定不合理。

　　#誰跟你說過市場漲跌一定要合理？

　　#答案就是如此簡單。

　　站著（好吧我喜歡坐著）不動，年初至今資產跌幅從-13.06%變成-1.67%了。我深信再一段時間就會全數轉正了，當然我不知道還要多久時間，但可以知道的是，我待在市場越久，報酬會趨近確定性的正數，然後不再出現負報酬。這點我在接受雜誌受訪時，就有提到了。以我2016年計算完整計算資產報酬開始，2016年-2019年，年化報酬是繳出12.8%，但如果計算到2020第一季結束，也就是剛好遇到崩盤，年化報酬還有12.02%。這說明什麼呢？單看單年份，起起伏伏劇烈很大，但時間一拉長，居然影響只有0.78%年化報酬。

　　《【奶爸理財術1】憨慢探錢　40歲擁千萬鎖定ETF賺幸福。》這篇雜誌受訪中，其實我想表達的並不是投資的威力，而是工作本業以及自身資源帶來優勢的重要，並且錢最終目的是為了讓生活更幸福，而非追求所謂巨富或是不切實際的財富自由。當然雜誌編輯會刻意著重放大某些部份，為的是吸睛及點閱率（這怪不得人家，那是有壓力的）。務實的方面就是在人身上半場必須要充實自己，心帶正念讓好運找上門，然後盡可能減少運氣帶來的影響。因為運氣是種不確定性的因素，而追求資產成長最好是減少不確性因素，增加確定性因素。選股則時，顯然是不確定性因素，好運也是不確定因素，但提升能力或是兼差賺取薪水，以及提高儲蓄率卻是確定性的，這個才是要把握重點。追求明牌，跟著趨勢對作等等，你無法保證年年獲利，所以也極為不確定，但長期跟隨市場，與市場共享報酬卻極為確定，美國200年統計是8%年化報酬，也意謂長期投資會走趨近於8%，那是確定的數字。

我們努力的方向，都是往確定性前進，盡可能減少不確定性帶來的風險。不過也因為不確定性，人生才多采多姿，人嵾呀！

　　這個月也是貓咪球球離開我百天了，也是這三個月內來第一次出現在我夢中，你看起來還是一樣可愛迷人，球球！我非常的想你。

六、2020年6月30日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，六月底收盤為586.82，整體跌幅為-7.81%。全球債券指數開盤為566.61，六月底收盤為588.82，整體漲幅為3.92%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為0.97%，落後債券市場，領先股票市場。
3. 世界指數六月單月漲幅為2.97%，債券為0.52%，股債雙漲，椪柑園單月則是2.69%，落後股市，領先債市。
4. 目前資產整體配置為股市：82%，債市9%，房市信託8%，現金約1%。
5. 六月無交易。

　　2020年上半年正式結束，股票市場像是洗了三溫暖般，短短半年就歷經所謂熊市（崩盤）來臨，以及終止熊市。這個在過去歷史資料是從來沒有發生過的，當然也沒有人預料得到的。我們可以從網路上許多找到許多有關熊市時間統計文章，無論長達幾年或是短則幾年會終結，在這堆所謂大數據分析裡完全無法解釋今年的現象：單單一個月份跌幅就達30%，然後不到一兩個月時間又幾乎漲回來。

　　你知道這有多驚人嗎？以美國S&P500指數來講，2020年第一季重挫後，第二季立即繳出亮麗的成績，並且創下過去20年來單季漲幅最高的紀錄。台股呢？台股今年第一季下跌將近19%，第二季也立即上漲20.4%。想要單季看到20%的漲幅，那要追朔到2009年第二季(23.58%)時候，也就是說整整歷經45個單季，約過了11年才又看到。

　　椪柑園的資產以今年起計算，一路就是出現下跌虧損，最重曾下跌高達20%，然後上半年結束又神奇的轉為正報酬（0.97%），彷彿如夢一場。倘若竹軒在今年三月離場，那麼現在不可能報酬為正，而一動不如一靜的留在市場，反而獲得良好的成效。記得「股神」巴菲特曾在某一年股東會上說過：「我們今年最好的決策就是完全沒有動作。」

　　＃閃電打下來時，你必須在場。

　　＃彼得·林區：「永遠不要空手！」

七、7月31日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，七月底收盤為616.47，整體跌幅為-3.15%。全球債券指數開盤為566.61，七月底收盤為595.13，整體漲幅為5.03%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為6.16%，領先股票與債券市場。
3. 世界指數七月單月漲幅為5.05%，債券為1.07%，股債雙漲，椪柑園單月則是5.14%，領先股市債市。
4. 目前資產整體配置為股市：81%，債市9%，房市信託9%，現金約1%。
5. 七月無交易。

　　這個月市場發生什麼事？其實我不太曉得，倒是七月底李前總統登輝先生仙逝的新聞衝擊比較大。月底結算時嚇了一跳，因為資產成長幅度同時領先股債雙市。認真地分析原因，得到兩個結論：一是這幾個月來還是有持續投入儲蓄（雖然大多數是老婆儲蓄，本人當奶爸幾乎沒收入），還有就是三月份忍不住買了一些VT發揮了作用。

　　哇！好厲害喔，可以在低點買入。別逗了，我其實不知道當時是否還會在下跌，而是忍不住的想買，然後碰巧至今來看是不錯的投入點，這點我必須要改進。

　　因為低點回漲，所以這陣子許多主動操作者突然又熱鬧起來，發表的策略和過去沒有養樣，老狗變不出新把戲，大抵就是：「只要幾個指標，從權值股就能找到好股票。」「定期定額只能取得平庸報酬，還是要靠XX指標通道才能獲得超額報酬。」「跟隨市場被動投資是資產上億的策略，錢少的本來就有停利停損。」說真的，真的聽膩了。市場打這些人的記迅速且兇猛，以台灣50ETF(0050)來說，大部份人並沒有真的低點買進，但卻分別在80元與95元之間賣光，然後乾瞪眼看著0050衝到104元。

　　被動投資，跟隨市場是真的無法讓投資人取得超額報酬，只能取得市場報酬，主動投資者將這「市場報酬」稱之為平庸報酬。但朋友你必須知道，長期而言至少80%專家（比達人更厲害）是落後於這個「平庸報酬」。當專家長期都打不贏的報酬，還能稱之平庸報酬，我是醉了。

八、8月31日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，八月底收盤為652.33，整體跌幅為2.48%。全球債券指數開盤為566.61，八月底收盤為590.17，整體漲幅為4.16%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為11.76%，領先股票與債券市場。
3. 世界指數八月單月漲幅為5.82%，債券為-0.83%，股漲債跌，椪柑園單月則是5.27%，領先股市債市。
4. 目前資產整體配置為股市：83%，債市8%，房市信託8%，現金約1%。
5. 八月無交易。

　　本月無交易，跟著市場一起享受美好的果實，一路往上漲。嗯，在這個世界紛紛擾擾時刻，無論是專家還是大家都對市場懷疑擔憂之中，股市就沿著這些擔心擔憂往上爬。

　　至三月底觸底反彈以來，網路廣告上等等又紛紛出現教你如何挑選飆股賺大錢的廣告文。看著這些廣告，我不禁在想：「這是詐騙？還是馬後炮呢？」畢竟在今年第一季開始重跌時，可安靜德很。就臉書來說，是我這幾年來少見的安靜，頁面幾乎沒有出現投資課程廣告，自然也不會有擾人的到處在人家文章底下留言處猛貼文打廣告。＃聰明的朋友當然知道怎麼一回事囉！

　　八月最開心的事在父親節時，女兒椪柑整天爸爸的叫，叫得我心花朵朵放，甚至每晚睡覺前，堅持要我餵她喝奶，並且要陪在她旁邊才願意睡著。椪柑會隔著圍欄轉頭撒嬌看著我輕聲呢喃說著：「爸爸！」入眠。對我而言這個比中了上億頭獎還開心（當然中了也非常嗨）。有了女兒後，雖然煩忙，甚至感覺每天都莫名其妙的忙碌，卻渾渾噩噩像是虛度時光一樣。但女兒的笑容，更勝人間無數。自然我也不會每天去在意股市上漲下跌。許多時候都是隔天早上滑臉書看到網友分享才知道市場發生了什麼事情。

　　跟隨整個市場的優勢在此顯現出來，倘若今天我投資的是個股，勢必我會厭煩女兒的哭鬧撒嬌需求，因為我必須要時時注意個股變化，無論是基本面財報面還是新聞面技術面籌碼面。但即便如此關注卻未必能確保能照顧好手中的個股，例如這個月份台灣最大新聞就是康友事件，一個連四大會計事務所的勤業都無法判斷財報數據真假，那麼我又怎麼能辨真偽呢？

　　對於大眾而言，最聰明的投資策略就是：不擇時不選股。

九、9月30日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，九月底收盤為631.22，整體跌幅為-0.84%。全球債券指數開盤為566.61，九月底收盤為592.97，整體漲幅為4.65%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為11%，領先股票與債券市場。
3. 世界指數九月單月漲幅為-3.24%，債券為0.47%，股跌債漲，椪柑園單月則是-0.68%，領先股市落後債市。
4. 目前資產整體配置為股市：80.8%，債市8.1%，房市信託7.5%，現金約3.6%。
5. 九月無交易。

　　本月股市呈現下跌情況，終結連續五個月上漲（4月到8月）。債券則是上漲，再度發揮保護傘的功能。不過也因為本月-3.24%跌幅，導致指數報酬前三季總報酬呈現負數，為-0.84%報酬。於是你知道的老掉牙劇情又出現了，又開說後市不看好，需要現金為王，不要把過多的錢放入市場，或是見好就收等等。我的心得是：上漲時不相信他，看到下跌又害怕他，到底這些人在市場在瞎忙什麼？

　　本月開始，我幾乎沒有把心思放在金融上，主要是發現一個極度有意義的事情，那就是蕭博士的九街十梯雙語啟蒙270堂課程。我也花了心思在這塊上面。除了私心的要讓椪柑打好英語底子，以及可以稍微救救我那破爛的英文能力之外，我也很期待蕭博士的這個雙母語活動可以成功，可以正式的歸入教綱，讓我們喜愛的國家臺灣可以正式進入雙語國家。這件事重要性我認為比投資理財還重要，但推廣困難度則遠在我推廣被動投資之上。所以蕭博士以及他的團隊，加油！

　　九月份資產下跌幅度僅-0.68%，是低於全球股市。原因在於：在三月時我有買一些VT，以目前來看運氣很好，是買在價格相對低的位置。二來是債券與房地產呈現多樣資產的作用，債券起了保護傘功能，房地產則是下跌幅度不若股市來得劇烈。最後一個很重要的原因，是我們也有資金的注入，之前的定存到期轉換成美金準備投入。

　　很多投資者在計算報酬，總是喜歡單看他的投資組合報酬，忽略了來自己主動收入（工作）也是整體資產報酬來源之一。建議朋友在看待自己資產規劃時，請將主動收入並且存下來的錢，也累入資產累積報酬。雙管齊下，才是務實的理財。

十、10月31日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，十月底收盤為616.94，整體跌幅為-3.08%。全球債券指數開盤為593.02，十月底收盤為566.61，整體漲幅為4.66%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為8.96%，領先股票與債券市場。
3. 世界指數十月單月漲幅為-2.26%，債券為0.01%，股跌債漲，椪柑園單月則是-1.84%，領先股市落後債市。
4. 目前資產整體配置為股市：81%，債市8%，房市信託7%，現金約4%。
5. 十月無交易，有換一些美金。

　　今年全世界股票整體報酬除了8月是上漲以外，其餘都是負數，到這個月底整年報酬率是下跌3.08%。因此如果年初買入，至今應該是負報酬率。但同時今年上半年我們也看到有史以來最驚心動魄的一幕，短短一個月內正式宣佈進入熊市，但三月後又僅2個月左右又宣佈熊市結束，跌破所有專家與非專家的眼鏡。

　　這反映正是股市詭譎不定，無法預測的特性。當連續四個月都呈現上漲時，在上半年銷聲匿跡的專家或是散戶韭菜，又紛紛開始對股市充滿信心。與年初1-3月充滿驚慌，宣稱崩盤以來，要停穩現金為王的心情害怕完全不一樣。就在專家與散戶充滿信心，八月紛紛在把錢投股市後，又開始下跌。因此如果你有在觀察股市社團或是銷聲匿跡跑去代操的達人，不是憔悴蒼老許多，就是又重新上臉書開始開課招生（彌補虧損吧）。

　　對我而言，為了女兒和自己的英語著想，我從9月份就開始認真上蕭文乾博士的雙母語線上課程，對於匯率股市震盪是非常無感的，甚至我沒有主動關注市場變化，偶爾從朋友臉上動態上才看到一些些訊息新聞而已。對我在市場上的資產影響呢？如你所看的，報酬率從11%下跌至8%而已，其實什麼事也沒做。

　　#所以還是老話！

　　#到底每天忙進忙出的投資人在瞎忙什麼？

　　被動投資的優勢在此表露無遺。倘若我是主動投資者，一來我不敢保證自己努力就能獲得報酬，二來我心情可能被股市起伏牽著走，三來我根本無法專心照顧女兒與學習雙母語。但拜資產配置與跟隨市場策略，讓我不用專注於數字跳動的金錢遊戲。

　　因此，被動投資對我而言，具體的報酬是什麼呢？

　　答案是：賺回自己時間。

十一、11月30日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，十一月底收盤為694.41，整體跌幅為9.09%。全球債券指數開盤為593.02，十一月底收盤為596.27，整體漲幅為5.23%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為20.73%，領先股票與債券市場。
3. 世界指數十一月單月漲幅為12.56%，債券為0.55%，股跌債漲，椪柑園單月則是10.81%，落後股市領先債市。
4. 目前資產整體配置為股市：82%，債市8%，房市信託7%，現金約3%。
5. 十一月無交易。

　　這個月大事就是美國總統大選結束，一樣的專家的眼鏡繼續摔破。選舉結果出爐前，幾乎所有媒體專家都說萬一喬·拜登當選，股市會大跌重挫。但我們可以看到就以全球股市而言，十一月迎來2020年至今單月最高的漲幅12.56%，一掃陰霾。臺股也贏來今年第三大漲幅9.38%。美國S&P500指數這個月也上漲12.1%。

　　#意謂這個月只要你待在市場，就收穫滿滿。

　　但我相信能取得這個月完全報酬的投資人不多，大抵月初就很多所謂投資達人紛紛出場，或是所謂降低持股比率。其中還有那種自我介紹說他是被動指數跟隨市場投資者，結果做的事比投機者更像投機者，大開槓桿，不斷隨著市場情緒做調整變化。這個月他有點辛苦了，我不曉要怎麼弄出打贏市場或是跟隨市場的數據像追隨者交代了。

　　這個月最大的收穫就是網路有位朋友向我告解，文章在此（可點擊）。這是我的最大安慰，因為代表我成功的讓一位朋友接受指數化被動投資了。

　　再一個月，我們就會知道2020年整年報酬為何。到底整年是正報酬還是負報酬，還未可知。但我們相當確定的是今年是特別的一年，一下子進入熊市，一下子又宣布熊市結束。震盪起伏之大，可以說是創紀錄了。今年所有主動交易者，無論是所謂價值投資還是投機甚至僅只是賭客，都疲憊不堪，然後報酬相當慘澹，大抵全落後市場。

　　#心如止水的跟隨市場投資者，到目前為止都拿到滿意的報酬。

十二、12月31日比率圖：

1. 世界指數（ALL-WORLD）今年開盤為636.54，十二月底收盤為727.81，整體跌幅為14.34%。全球債券指數開盤為593.02，十二月底收盤為597.85，整體漲幅為5.51%。
2. 柑仔園整體資產漲幅為25.45%，領先股票與債券市場。
3. 世界指數十二月單月漲幅幅4.81%，債券為0.26%，股跌債漲，椪柑園單月則是3.91%，落後股市領先債市。
4. 目前資產整體配置為股市：83%，債市7%，房市信託7%，現金約3%。
5. 十二月月底投入一些金額。

　　2020年最後一個月份全球股市是呈現上漲的，全世界大多數市場也是上漲，包含臺灣市場（27.12%）。全球股市最終整年份上漲14.38%，年初大概沒有人會相信2020年是個豐收的一年，尤其第一季因疫情蔓延，發生數次熔斷時。

　　今天是2021年1月1日，從現在往回看，或是往後無論哪一年往回看，所有的人會說：「2020年是個豐收的一年。」「被動投資策略還不簡單，買入不動不賣就好。」諸如此類的話會輕描淡寫2020年第一季全世界因疫情恐慌造成的崩盤。大家都會忘了3月的崩盤，會忘了VT在3月23日跌幅整整來到-35.09%，臺灣大盤也跌掉-22.85%，代表臺灣大型股市場的臺灣50指數也崩跌-24.31%。

　　人是健忘的動物。別說以後的投資人，即便是參與今年的投資大眾（包含觀望者），都忘了當時的緊張恐懼氛圍。現在問當時情況，只會得到早知道當時我要重壓等等言論，忘了當時絕大多數投資人不但停損，並且還一致認為崩盤才剛開始，只是剛開始跌而已。臉書的一位朋友甚至表示臺積電會跌到60元以下，然後才有投資的價值。對比現在530元，真是諷刺。

　　華爾街有句俚語說：「股市沿著擔心之牆往上爬。」這句話套用在2020年一點都沒錯。當大眾越看壞他，對越來越悲觀，預測股市應該往下時．往往股市呈現的剛好與大眾預期相反。這也意謂絕大多數投資人的報酬會不如市場。事實上2020年至少至少9成投資人報酬是輸給相對應的市場。

　　#堅持到底的被動投資人則享受了豐富的果實。

　　2021年已到來，疫情依舊沒有減緩的趨勢，甚至還有變種情況。會影響股市嗎？相信去年一整年已經打腫許多人的臉了。你還要預測嗎？