寒雨竹軒: 《用心於不交易》心得：選擇對的遊戲。

　　林茂昌先生的著作《我的職業是股東》及《用心於不交易》都是極好的價值型投資人入門書籍。個人這篇文章所談的是後者《用心於不交易》。

　　如果你問我，
　　股市獲利的秘訣在哪裡？
　　老實說，
　　秘訣在於「不交易」這三個字。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－《用心於不交易》　林茂昌。

　　這個想法與「奧哈瑪先知」華倫巴菲特所說：「若你不打算持有一隻股票達十年以上，那麼你連十分鐘也不要擁有。」相同，開頭就說明要獲利就得放長期，放長期就是價值型投資。在投資大師華倫巴菲特的背書下，要穩當獲利，首要課題就是要在投資路上選擇對的遊戲(正確的道路)，而不是旁門左道的偏方。

　　何謂對的遊戲？

漲跌遊戲：買低賣高。
零和遊戲：有人賺錢，就有人賠錢。
正合遊戲：與公司一起成長，賺取公司獲利盈餘分紅。

　　一、漲跌遊戲。

　　把股市當成漲跌遊戲，無論是多頭還是放空，雙方在任何一個時間點都旗鼓當。普林斯頓大學經濟學教數墨爾基(Burton Malkiel)著作《漫步華爾街》介紹的「隨機漫步理論」就是利用這個觀念。

　　「隨機漫步理論」指的就是：

　　買方與賣方兩樣聰明機智，賣方也與買方同樣聰明機智。他們都能夠接觸同樣的情報，因此在買賣雙方都認為價格公平合理時，交易才會完成；股價確切地反應股票實質。結果，股價無法在買賣雙方能夠猜測的單純，有系統情況下變動。

　　股價變動基本上是有隨機的說法的真正涵義是，沒有什麼單方能夠戰勝股市，股價早就反映一切了，而且股價不會有系統地變動。天真的選股方法，如對著報紙的股票版丟擲飛鏢，也照樣可以選出戰勝市場的投資組合。

　　因此預測漲跌，就和擲銅板道理一樣，無論正反兩面都有50%機會。猜對了，你就賺錢，猜錯了，就賠錢。漲跌都是一半的機會。《散戶聖經》郭大俠就說過：「那條線往上還往下？只要猜對了都是大師。」是一樣的。

　　《窮查理的普通常識》查理．孟格先生曾說過一個故事：「90%的人認為自己的駕駛技術是優於平均。」；在股市短線進出的朋友們，大部分的人都認為自己的操作技術，趨勢和股票漲跌都很有把握。查理孟格先生就用這個故事告誡投資人：別太沉迷短線的操作的漲跌遊戲。

　　二、零和遊戲：

　　零和遊戲就是贏家拿走所有輸家的錢，如布袋戲知名人物黑白郎君所說的：「別人的失敗就是我的快樂。」快樂是建立在別人的痛苦之上。

　　因此參與者之間，就是爾虞我詐，互相陷害，不會有人幫你賺錢。期貨和選擇權扣除交易稅和手續費，就是典型零和遊戲。

　　因為是零和關係，有人賺必定有人賠。你真的可以相信老手老師給你報的明牌嗎？

　　市面上這類書籍，你能相信上面寫的真的是可用可行的方法嗎？如果真的這個方法可行，大家都賺錢，請問誰賠錢？

　　接著看一下小時候的回憶：「大富翁遊戲」，這個大家幾乎都玩過。

　　大富翁遊戲最後除了銀行外，只有一會贏家，其他輸家。他也是個零和遊戲，市場上資金總是一樣，最後只會集中在一人的手裡(銀行除外)。為什麼會這樣？富者恆富，窮者恆窮。

　　因為這絕非偶然！如果改變一下規則，給其中一個玩家十倍的資金；你會發現，他能一路置產，就算犯法也無所謂（很像現在的經濟體系）。在零和遊戲裡，資金缺乏的人，根本沒有機會能翻盤勝出。這個現象稱之「馬太效應」。

　　馬太效應就是：好的越好，壞的越壞；多的越多，少的越小。

　　羅伯特．莫頓先生(Robert K. Merton)引用聖經說：「凡有的，還要加給他，叫他有餘；凡沒有的，連他所有的也要奪去。」；在股市零和遊戲上，就是只要是大戶外資法人券商，手頭資金足，永遠都是勝利一方，而小散戶永遠都是輸家。

　　我們只要知道短線操作的散戶，大多數都是輸家，也就夠了。