但對於股市來說，「存」這個字實在不妥當。原因在於股市每天都會波動震盪，而不是真的像把錢定存在銀行一樣，永遠是正斜率。簡單說股市無法像定存一樣保證不賠。
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| 正斜率 |
「存股」從2011年開始流行，以中鋼(2002)為代表，標榜龍頭股、龍頭產業，國營企業及不會倒等等，吸引大眾及一般投資人投資。然後雜誌和媒體也樂得搭順風車(連奇怪的存股證都出來了)，這幾年來可以到處看到所謂存股達人和存股文章。
其中最近這幾年來金融股居然被捧成「存股」的代表，儼然是繼中鋼(2002)之後的「存股界」明日之星。那中鋼(2002)呢？之後再來聊吧，我們只要知道他已經是昨日黃花，被「存股界」棄之如敝屣。
其中最近這幾年來金融股居然被捧成「存股」的代表，儼然是繼中鋼(2002)之後的「存股界」明日之星。那中鋼(2002)呢？之後再來聊吧，我們只要知道他已經是昨日黃花，被「存股界」棄之如敝屣。
金融股被捧起來的原因，無外乎以下幾點：
- 股價便宜，存起來有成就感。
- 標榜小資族也能定期定額。
- 大多會配股票股利，所以一定時間後，股數變多，感覺很好。
- 不會倒，這些公司大到不會倒。
- 中華民國還沒有讓銀行倒過，最多被合併。
- 如果認為不保險，官股更是穩中之穩。
- 殖利率高，很多人認為殖利率高，就是報酬高。
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| 指數與報酬指數 |
大家比較常看到及認識的加權指數，就是俗稱大盤。加權指數漲漲跌跌，很長時間不會突破前高，會讓投資人認為長期持有只是在消耗時間。但如果你看的加權報酬指數(股息還原)，你會發現臺灣市場是一直在成長的。
在這圖表中有沒有注意到，金融指數和金融報酬指數幾乎都黏在一起。簡單說如果你在這幾年全部投入金融市場，獲得的報酬遠不如投資整個臺灣市場。也就是說以過去的時間來看，各方宣稱金融股報酬率高，股息勝過定存之類言語，未必真的為投資人帶來高額報酬。
有人說我慢慢買慢存，可以「零成本」，有獲利的。
竹軒必須說，世上沒有「零成本」這回事，因為至少還有時間成本、機會成本甚至沉沒成本之類。同樣時間裡，你可以有更好的選擇(例如投資0050)，而你卻投資金融市場，這就是你損失的機會成本。
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| 臺灣50成份股中金融股（2006-2015年年化報酬率及年化標準差） |
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| 報酬與風險分佈圖(2006-2015) |
標榜存銀行股的專家達人，基本上都會建議大眾投資所謂權值股，就是臺灣50指數中的金融股。因為他們認為這些被選入臺灣50指數的金融股，有足夠安全性，簡單說就是大到不會倒，並起認為報酬率會比較好。
竹軒就把過去十年(2006-2015)的金融股及臺灣50ETF(0050)，作個統計，印證是否絕大多數50成份金融股都可以獲得比市場還要好的績效報酬。臺灣50ETF(0050)是佔臺灣市值50大公司，代表70%的市場，而這幾年的報酬也相當於75%-80%市場報酬。因此我們直接拿0050與這些金融股作比較。
我們赫然發現，如果不計風險，13家權值金融股中，只有3家勝過0050。勝過0050分別是富邦金(2881)、台新金(2887)及玉山金(2884)。常在報章雜誌和達人網站中推薦的中信金、第一金等等都沒有0050績效來得好。我們還看到讓大眾以為股息很穩定，各方面都很穩定的合庫金(5880)，跌破眼鏡的繳交出負報酬的成績。這裡說明一下，合庫金成立只有5年(2015年止)，因此計算的是5年的績效。
如果我們再把風險計算進去，就是所謂波動幅度，也就是標準差。我們這裡先不討論個股有倒閉風險(0050沒有這風險)，單純就以市場波動幅度來看。我們知道，最好的情況就是：報酬率高，標準差低。標準差低代表股價波動穩定，對於定期定額或是想一次投入的投資人而言，比較不會發生買在高價情況。並且股價幅度不大，也比較心安，可以安穩的睡覺，不用天天擔心股市。
我們從分佈圖看到，報酬率及標準差比0050好的，只剩下富邦金(2881)。這著實會讓人訝異，畢竟以那個金融指數和報酬指數來看，也許可以解釋會低迷的原因是因為非權值股的金融股所托累。但這個權值股的比較，居然只有一家勝出，跟宣稱的完全不同。
並且還打了認為官銀比較穩的專家一巴掌，除了兆豐金(2286)勉強有接近水準之外，其它官銀穩是穩了(標準差都很低)，但報酬也很低(也很穩的低)。這怎麼會呢？銀行股都是高殖利率，怎麼報酬反而會變差呢？
以下我們用許多人喜歡存的第一金(2892)作解釋。
如果我們再把風險計算進去，就是所謂波動幅度，也就是標準差。我們這裡先不討論個股有倒閉風險(0050沒有這風險)，單純就以市場波動幅度來看。我們知道，最好的情況就是：報酬率高，標準差低。標準差低代表股價波動穩定，對於定期定額或是想一次投入的投資人而言，比較不會發生買在高價情況。並且股價幅度不大，也比較心安，可以安穩的睡覺，不用天天擔心股市。
我們從分佈圖看到，報酬率及標準差比0050好的，只剩下富邦金(2881)。這著實會讓人訝異，畢竟以那個金融指數和報酬指數來看，也許可以解釋會低迷的原因是因為非權值股的金融股所托累。但這個權值股的比較，居然只有一家勝出，跟宣稱的完全不同。
並且還打了認為官銀比較穩的專家一巴掌，除了兆豐金(2286)勉強有接近水準之外，其它官銀穩是穩了(標準差都很低)，但報酬也很低(也很穩的低)。這怎麼會呢？銀行股都是高殖利率，怎麼報酬反而會變差呢？
以下我們用許多人喜歡存的第一金(2892)作解釋。
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| 第一金(2982)2006年-2015年報酬率(含股息) |
實際上我們要知道，股市的報酬不是像某些專家或媒體宣稱的那樣，不是殖利率等於報酬率的。臺灣很多專家甚至官員，都會有意無意的誤導投資人，例如：常常會高喊金融股殖利高，比定存利息好，要大家進場之類。但聰明的朋友要知道，我們投入市場，不單單只是要滿足於高於定存的利率而已，更重要的是還要抵抗通膨。
這樣朋友就很清楚，長期而言股息是一個很重要的穩定報酬來源和依據，但資本利得也是我們不可輕視和忽視的。一間公司如果穩定成長，他的報酬必然會反映在股息及資本利得身上。對於長期投資者而言，雖然大部分時間不會去實現資本利得(賣出股份賺價差)，但到退休或是需要錢的時刻，也是要殺金雞取卵的。
總結：金融股適不適合投資？這個要請朋友自行去判斷。但我們可以知道過去十年，只有一家富邦金(2881)是勝過0050的。但未來我們也無法保證還是否能繼續勝過市場，或是金融股會大翻身。
就個人感想而言，十年前50成份股中不只這些金融股，還有許多曾經被列入權值股的金融股，例如：新光金(2888)。投資人要在這十幾家中去尋找判斷哪檔股票能勝過市場報酬，難度著實不低。就以這13家來講，不看標準差，就單純看年化報酬率，勝過0050也只有3家，機率只有23%而已，並且要隨時注意營收獲是經營狀況等等，投資人可以好好思考這個問題。
想要樂活投資，不想在市場上挑股選股猜測那檔會贏市場，我想直接持有整個市場是個不錯的方法。臺灣50ETF(0050)是個不錯的選擇，沒有選股的煩擾，也沒有擔憂是否會下市的風險，定且持有整個臺灣股票市場。
那股市市場報酬是什麼？依據「證券之父」班傑明·葛拉漢(Benjamin Graham)的定義是：股市報酬＝股息＋利息＋資本利得（價值成長，俗差價差）。
這才是完整股市市場的報酬。
我們把第一金(2892)報酬圖拆開看，如下圖。
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| 第一金(2982)2006年-2015年報酬率(含股息) |
這樣朋友就很清楚，長期而言股息是一個很重要的穩定報酬來源和依據，但資本利得也是我們不可輕視和忽視的。一間公司如果穩定成長，他的報酬必然會反映在股息及資本利得身上。對於長期投資者而言，雖然大部分時間不會去實現資本利得(賣出股份賺價差)，但到退休或是需要錢的時刻，也是要殺金雞取卵的。
總結：金融股適不適合投資？這個要請朋友自行去判斷。但我們可以知道過去十年，只有一家富邦金(2881)是勝過0050的。但未來我們也無法保證還是否能繼續勝過市場，或是金融股會大翻身。
就個人感想而言，十年前50成份股中不只這些金融股，還有許多曾經被列入權值股的金融股，例如：新光金(2888)。投資人要在這十幾家中去尋找判斷哪檔股票能勝過市場報酬，難度著實不低。就以這13家來講，不看標準差，就單純看年化報酬率，勝過0050也只有3家，機率只有23%而已，並且要隨時注意營收獲是經營狀況等等，投資人可以好好思考這個問題。
想要樂活投資，不想在市場上挑股選股猜測那檔會贏市場，我想直接持有整個市場是個不錯的方法。臺灣50ETF(0050)是個不錯的選擇，沒有選股的煩擾，也沒有擔憂是否會下市的風險，定且持有整個臺灣股票市場。
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