寒雨竹軒: ETF簡介(六)：ETF種類。

　　ETF種類大致分為以下：

指標指數型ETF：追蹤指數為主，約翰·柏格先生發明及倡導。
策略指數型ETF：種類遠勝於指標指數型ETF，變種ETF，有策略選股成份在。
主動型ETF：完全沒有追蹤指數。
委託人信託ETF：主要是擁有實體標的貨品，像是黃金之類等等。
槓桿型ETF：正向二倍、反向一倍或是放空類型等等。
其它類型ETF：臺灣還有聯結型ETF，非常的怪異。

　　一、指標指數型ETF：

　　這就是「指數基金之父」約翰·柏格所倡導的追蹤指數型ETF，簡單說就是買下整個市場。也是大家最熟悉及心中認為的ETF型態。

　　現代投資組合理論中，提出市場是有效率的。並且認為越多專家研究，市場越有效率；越有效率的市場，越不可能被擊敗。假設：市場上的投資者全是「股神」華倫·巴菲特先生，那市場大概就是100分，就連巴菲特本人也無法超越這個市場。

　　因此約翰·柏格先生認為與其要吃力不討好的想要打敗市場，不如跟隨市場就好。只要跟隨市場，自然就會擁有市場的報酬，越有效率報酬越高，並且不會被擊敗。

　　指數型ETF就是建立在這觀念之上。

約翰·柏格

　　約翰·柏格將現代投資理論化為以下兩點說明：

既然所有投資人共同擁有整個股市，被動型的投資人如果永遠持有全部股票，可以得到與大盤相等的總報酬率，那整體而言，主動型的投資人不可能有更好的表現，一定也得到與大盤相等的總報酬率。
因為被動投資人負擔的管理費和交易成本，遠低於主動型投資人的負擔，兩者得到相等的總報酬率，因此被動投資人一定可以獲得較高的淨報酬率。

　　因此我們可以知道約翰·柏格先生希望投資人要越簡單越好，不要作選股如此困難的工作，以及盡量讓成本減少，長期持有整個市場，就可以了。在這觀念之下，追蹤型指數ETF通常都是屬於擁有整個市場，甚至全球市場(例如:VT)，並且長期持有是個最佳的辦法。因為創辦人約翰·柏格先生的目的就是要大家長期持有。

　　這類型ETF代表有：SPY、IVV、VOO(這三檔都是追蹤S&P500指數)、VT、VTI及元大臺灣50(0050)之類。特點就是買下一籃子股票，總開支費用低廉，如：先鋒Vanguard發行的VOO，總開支費用只有0.05%。

　　當然指標型指數ETF還有分成UIT和RIC兩個類別，這個之後再介紹。

　　我們先清楚知道指標型指數ETF有下列特性：

代表性：市場上有什麼證券，指數就有什麼證券，或是選取代表性證券，被動選股。
市值加權：公司市值越大，指數中權重就越重。
週轉率低：主因是被動選股。
總管理費用低：通常要低於1%總費用，甚至遠低於1%。

　　竹軒贊成並且認同以指數型ETF為投資標的，並且做資產配置規劃，長期持有。可惜台灣大多數人都把它當成短線操作工具，甚至還發明一堆指標來短線進出（如：KD指標）。相信這已經完全脫離約翰·柏格先生的本意。

　　二、策略指數型ETF：

　　基本上這類型ETF，是屬於變種型ETF。主因在於當追蹤指數ETF規模越來越大，影響到原本主動型基金大餅後，各基金業者無不恨得牙癢癢的。但他們偏偏又沒辦法長期擊敗市場，簡單說80%以上的主動基金最後都輸給大盤，也就是輸給這些追蹤指數型ETF。

　　於是這些業者除了努力批評攻擊追蹤指數型ETF之外，也只好加入行列，紛紛也推出指數型ETF。但這些指數型ETF費用太低，這意味業者沒有油水可以撈，於是除了原本的指數型ETF之外，紛紛的推出策略指數型ETF，數量甚至遠勝於指數型ETF。

　　策略指數型ETF，是反應某種選股策略，例如：計量選股、特殊加權方式等等，比較偏向於主動型，但還沒完全脫離。

　　策略指數型ETF有以下特點：

選股和加權方法不公開，那是業者賺錢的秘方。
較高的週轉率，週轉率越高對業者越有利，但對投資人則不一定是有利，因為成本增加。
較高的費用，這也是對業者有利的地方。
新的策略指數ETF出來前，回測績效報酬都一定勝過對應的指數，但未來只能打問號。
名稱都很好聽，例如：高報酬ＸＸETF等等。
種類千奇百怪，例如：女性CEO指數ETF、電玩ETF，五花八門。

　　對了，元大高股息ETF(0056)，就是策略型指數ETF。這檔ETF也都符合以上的特點，較高週轉率，名稱好聽，選股策略是秘密及總費用較高。至於績效，遠不如元大臺灣50(0050)的報酬。

　　竹軒是排除這類型ETF的，因為長期而言對投資者並沒有幫助。

查爾斯．艾利斯(Charles D.Ellis)

　　三、主動型ETF：

　　這類ETF完全沒有追蹤指數，完全是主動選股，簡單說是由所謂明星經理人操盤的產品，像BOND就是，可能未來有許多主動型基金都會這樣的轉換名稱，變成主動型ETF，利用名稱來混淆投資人。

　　好處是總管理費用會比原先的主動型基金便宜，但未必能便宜到哪裡去；以及可以在市場自由交易ETF。對於ETF的發展是好是壞，這就見仁見智了。但這類型ETF的出現，也代表「聖傑克」約翰·柏格先生的夢饜成真了。

　　約翰·柏格先生認為豪豬(追蹤指數型ETF)可以打敗狐狸(基金經理人)，耶盧大學操盤手艾利斯也認為80%專家會被大盤擊敗，但如今這些經理人也都批著ETF的外衣了，滿口也都ETF了，這不見得是好現象，至少竹軒是這樣認為。

　　被動投資者應該要極力避免主動型ETF。

　　因為我們相信被動投資者的長期淨報酬會勝於主動型投資者，既然如此，怎麼可以讓主動型投資者來操控被動投資者的投資組合呢？

　　四、委託人信託ETF：

　　簡單說就是擁有實物貨品的ETF，例如：GLD這檔ETF，是實際擁有黃金的。具有高透明度，因為通常持有標的物簡單及固定，很適合貨幣或是商品類的投資。

　　但要值得住意的是像黃金這種商品，本身是完全靠價差收益，持有期間是不會孳息的，反而還要付管理費用；並且它無1940投資公司法案所規範和保護。