寒雨竹軒: 巴菲特：「道指百年內上百萬點！」你信嗎？

　　「股神」華倫．巴菲特在2017年9月19日在紐約一場慶祝富比世雜誌創刊百周年的活動上演說，表示放空美股市是「輸家」的遊戲，對美國感到悲觀的人是瘋子，他還預測道瓊指數在100年內將衝破100萬點。

　　你信嗎？

　　我們知道巴菲特是最反對預測的大師，他曾譏諷道：「股票分析師主要的作用在於讓算命師看起來準一點。」為什麼他作出如此大的預測呢？難道巴菲特先生是年老糊塗了嗎？當然不是這樣。巴菲特自有一套說法：

　　自傑佛遜（Thomas Jeffson）起草《獨立宣言》至今已241年，看空美國是輸家遊戲（loser's game），我可以預言做空美股的會繼續當輸家。長期投資是不變的王道。

　　以《富比世》富豪榜為例，該財經雜誌1982年首度推出全美400大富豪榜，當時巴菲特的財產淨值僅2.5億美元，自那之後累計有1,500人上榜過。這些人的共同點就是沒人是放空者。

　　巴菲特認為道瓊指數將會在未來100年內超越100萬點的大關，這不是什麼愚蠢的預言，這只是簡單的數學而已。

　　我們知道過去100年道瓊工業指數平均每年上漲5.7%，從1980年至今的37年每年平均上漲9.3%，未來100年道瓊工業指數要上漲到100萬點的話，代表每年的上漲幅度是只需要3.9%，所以巴菲特說這只是簡單的數學問題而不是預測，而且是很保守的估計值。

　　我們看上圖就會恍然大悟，「股神」巴菲特要表達的是複利的力量。讓許多商科學生痛恨的大經濟學家約翰．凱因斯（John Maynard Keynes）說過，只要人類經濟活動健在，長期而言，市場是朝上。當然長期待在市場上，享受到這份報酬是指日可待的。

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加權指數50年走勢圖

　　我們也拿出臺灣股票市場50年來走勢圖來對應。我們可以看到長期待在市場獲取的報酬相當可觀。過去臺灣50年來年化報酬率也有10.91%，若保守估計4%來計算，報酬指數百年內也會上100萬點。

　　未來會如何？竹軒不知道。但生命總會找到出路的，我們台灣人天性勤勞，不需要過度悲觀以對的。（當然我會建議朋友還是以全球多元化投資為佳）

　　快跑的未必能贏；力戰的未必得勝；智慧的未必取得糧食；明智的未必得資財；靈巧的未必得喜悅。所臨到眾人的是在乎當時的機會。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－－《舊約傳道書》(Ecelesiastes)

　　如何獲取這份優渥的報酬呢？不妨我們參考上面這段話，市場的機會是給在場的人，而非給予聰明、敏捷、狡猾、機靈、擇時等等人。這些人認為自己可以依據自身的智慧、經驗、技高一籌的能力獲取超額報酬，但往往事與願違。

　　當財神上門按鈴，而你不在場，什麼也別提了。最好的方式就如同「聖傑克」約翰．柏格（Jhon Bogle）所言：「別採取行動，站著就好。」

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