寒雨竹軒: 2017年臺灣50成份股報酬比較。

　　2017年是一個驚喜的一年，全球股市不但整年上漲21.74%，還是呈現空前破紀律的月月上漲，那麼我們臺灣股票市場呢？臺灣股票市場今年的確是不如全球股市的，但也是表現非常亮眼。

　　如上表示，臺灣整體股票市場在2017年帶來19.52%報酬，與全球股市報酬率是差不多的，略落後一些。而代表臺灣大型股市場的臺灣50報酬指數則是帶來18.83%報酬，與2016年相較，我們會知道2017年臺灣中小股表現的相當不錯。整體台股市場是領先大型股市場的。

　　當然老問題，還是會有朋友會有這樣疑問：「既然整體市場優於大型股市場，為什麼大家都建議投資0050(臺灣大型股)，而非整體股市呢？」

　　當然這個原因當然說到爛了，但還是不厭其煩的再次申明：對於被動投資者而言，我們極度樂意投資的是整體市場，而非區分什麼大型股、小型股之類的。但目前臺灣股票交易市場，只有0050一檔是勉強算得上水準的。其它不是待觀察，就是慘不忍睹。當然有追蹤臺灣加權指數的ETF，如：永豐加權指數ETF(股號：006204)，但無論是內扣費用、流動性及資產總值都遠遠落後0050。因此我們只能退而求其次，以0050替代臺灣股票市場。希望永豐業者能加強改善006204的缺失和補強，讓臺灣投資者可以完整的投資整個臺灣股票市場。

　　其次，我們還可以在表上看到追蹤誤差這項。我們發現臺灣50報酬指數整年度是繳出18.83%報酬率，但0050卻只繳出17.92%報酬率。這0.91%的損失，就是0050與指數的追蹤誤差，我們可以大膽的把這0.91%當作成本，就是0050本身內含的開銷（總開支費用、周轉費用、追蹤技術成本及稅等其它成本）。

　　0.91%的誤差很低阿！這就是0050的優異表現嗎？其實當你看到美國許多ETF追蹤誤差都在0.05%以下時，你就知道臺灣基金業者還有很大的努力與進步空間。希望臺灣能多多加油！

　　2017年臺灣50指數成份股中有16檔是超越0050報酬率的有16檔成份股，如上表所示。這代表什麼呢？

假設你是主動投資者，要在50成份股中挑選能擊敗0050的個股，大約只有1/3(32%)的機率可以挑到這些標的。
就算挑選到，我相信您也不敢重押成本，加上現金拖累這項成本，以及你花的時間與金錢（沒錯！也許你要買書要上課要付會員費），整年要贏過0050更加困難。
巴菲特說：「主動投資者應該要贏市場10%才算贏。」不考慮其它成本之下，就算你敢重押，那麼50成份股還能贏臺灣50ETF10%的（28.92%），僅剩下6%。這表示你選中的機率只有12%。
看看贏臺灣50ETF10%的那六檔標的，捫心自問，2017年您有考慮過要投資這六檔嗎？相信心中自有答案。
就算您真的挑中這六檔，看看整年漲幅或是年中最大跌幅，您抱得住嗎？

　　既然只有32%機率可以贏0050，亦表示在選股過成中高達68%機率是整年落後給0050，若加上時間精力成本及至少要贏10%的話，那麼幾乎快90%機率是贏不了的。這麼高的機率是落後給0050，為什麼要參與選股這種吃力不討好的遊戲呢？

　　更糟糕的是，落後給0050就算了，在2017年全球充滿上漲驚喜的多頭年，就算是權值股給你比較穩的保證之類，依舊有18%機率讓你整年賠錢。你認為這9檔不容易挑選到嗎？不！你看看上表明單，赫然發現許多還是所謂的存股熱門標的，例如：正新、台達電、中壽及寶成。許多標的還不是大家想像的中的電子股，而是傳產股，甚至所多達人在捧的績優股。

　　慢著！你一定會問：「怎麼會有儒鴻呢？他2017年年中被踢出去，改補高鐵了。怎麼你還算入呢？」是的！我是以2017年年初來看，那時高鐵根本還沒進成份股，儒鴻也還沒有被請出去。當時沒人知道後來居然高鐵會進成份股。現在的理所當然，那是建立在事後諸葛，後見之明偏誤。

　　長期而言，股票市場的報酬都是由少數4%股票所達成的。要挑選到這4%少數股票是一件非常困難的事，對於許多投資者（包含專家）而言，幾乎都是挑選到錯誤的股票。而那些錯誤的股票導致56%以上投資人，在市場上的報酬遠遠落後同期比較的定存利率。

　　2017年年底看到這篇新聞：展望2018 選股將更困難

　　要改善您的報酬，要解決這種問題，最好的方式就是不要挑選個股，別再草堆裡找針，我們整個把草堆買下來，那就萬無一失了，不是嗎？

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