寒雨竹軒: 我並不反對主動投資。

　　2018年1月7日竹軒早上有去參加闕又上老師的投資演講會。我想闕老師應該不需要多作介紹了，若你還不知道他是誰的話，可以用Google一下就得到答案了。與闕老師有數面之緣，闕老師也知道我在推廣被動投資，因此會後特別勉勵竹軒：「一、繼續努力加油，不要放棄，多與年輕朋友交談演講。二、別完全排斥主動投資。」

　　看樣子被誤解了，連闕老師也認為小弟是徹底反對排斥主動投資者。關於這點，小弟要澄清一下：竹軒是不反對主動投資。那為什麼你的臉書和文章都有意無意地對主動投資有偏見？應該說是酸言酸語比較恰當。

　　這其實是來自於台灣目前投資理財的氛圍所致。什麼樣氛圍呢？諸如：

只講報酬不談風險，或是風險輕輕一筆帶過。
給人百面賺、躺著賺的印象。
似乎都是固定SOP流程，先破產再致富。
亂七八糟奇怪錯誤觀念，什麼零成本、股息是免費的、殖利率等於報酬率、複利率。
不肖主動投資達人存在。

　　選股過程有多艱難？我們可以看到坊間的主動達人幾乎一概不提，並且在他們的著作與論述中都變得簡單容易，甚至有SOP流程與APP。您知道嗎？每天500頁財報是巴菲特的基本功，就算是如此，巴菲特投資仍然失敗賠錢時候，什麼時候可以簡化倒成一套APP或是幾個步驟就能挑選好股票了呢？

　　給你一套軟體和步驟，你就能挑選到好股票，不覺得這種東西好到不像真的一樣嗎？當巴菲特還在翻第378頁財報，按著計算機同時，你居然輕鬆幾個按鍵設定，就挑出一打以上所謂好股票。請問你自己會相信嗎？基本上我個人不相信。

　　每年或是隔幾年，我們總會看到外國有明星經理人投資部位大虧損，你的反應是如何呢？許多人大概只會笑是那經理人笨，判斷錯誤吧？但有沒有想過：這個基金經理人他底下是可一個龐大的團隊，每個都是菁英份子，並且擁有最好的電腦與設備，確保資訊都是第一時間傳達，而他也常能公司拜訪，真正第一線知道公司目前決策的傢伙，然後依舊有選股失敗造成巨大虧損。

　　再看看沒經過認證的台灣草莽英雄，僅憑的就是雜誌介紹，或是沒有會計師審核的對帳單，手上拿著可能會LAG的筆電手機，和我們使用一樣的系統，甚至連得到消息的速度也與我們一樣。畢業科系也與你我差不多，鮮少有財經背景，然後一瞬間他們就變成投資達人大師了。我們就相信他們懂得如何在艱困過程中挑選出好股票了，並且百分之百的放心，於是有人跟著在那躺著買進興航穩穩等清算，有的每天朗誦巴菲特經，甚至還手牽手，公開約定一天要私奔、有的指揮擺陣，有的狂抄股價.....

　　等等，這不是有點怪了嗎？感覺像是中邪似的。你認為主動投資是這樣嗎？至少竹軒我不如此認為。照理來說，主動投資者不應該隨波逐流，並且要相當有主見。他們應該要知道，人多的地方報酬必然下滑，因此要反向思考、第二層思考等等為自己找到所謂機會。

　　但大多數投資大眾根本沒有這層認知，就像飼料般圍繞在達人專家旁。他們根本沒有任何主見和判斷，哪一檔股票好完全是依據他信奉的達人專家判斷。於是達人專家喊進，他們就一股腦地衝進去，並且認為這就是價值投資就是好存股。相反的達人認賠喊出，他們反而被套在那裡不敢賣，還不斷地詢問還有沒有機會，或是安慰自己這就是長期投資。

　　於是我意識到了，許多人的觀念是認為持有整個市場的被動投資策略是屬於「新手」「懶惰不積極」，但實際上是剛好的顛倒。「主動」與「被動」恰巧相反。在傳統思維與框架偏誤上，我們應該要清楚：

被動投資策略是投資者「主動」的接觸，才有的投資觀念。
主動投資策略則是投資者日常資訊及意識自然「被動」且順理成章的認知與舉動。

　　於是我們看到許多主動投資達人會批評被動投資策略如何「被動」「不用功」「新手」專用，但恰巧的是信奉他們策略的粉絲大眾反而才適用於這些字眼。「被動」的等你報手中持股，「不用功」的等你答案，「新手」而且天真的不學習不有懷疑逆向思維。

　　容許我直言，這群大眾本身就是飼料。為什麼？一來他們很容易成為被利用的對象，居心不良的達人專家可以靠他們抬轎出貨。市場內的嗜血成性的鯊魚群也容易找上門來，因為達人專家就像大草原一樣，會讓綿羊自動群聚，然後獅子野狼獵豹就出現了。就算沒有上述情況發生，我們也會知道當一檔標的許多人熱烈追求時，那一定沒有好價格，於是這群人也必定獲得不怎樣的報酬，至少獲得的報酬是低於市場報酬。

　　加諸小弟曾在一些社團看到這些達人的「本事」，知道他的本領其實與你我是差不多的。例如：只會跟其他達人買進的「達人」，完全不會財報分析卻說他能判斷好壞公司的「達人」，還有一個賣保險，一個推流通性差股票的「達人」等等，不勝枚舉。對拉！還有公開一年一買，每年六月底不管股價要買入的「達人」，天呀！還有誰不知道那天是最好出貨日？

　　自然還加上只會把特例描述成通例的媒體雜誌等等，竹軒最終受不了雞婆的個性，跳出來了。或許我也存在有利可圖想法，例如可以打打賞，甚至有寫書演講的機會等等。但主要的目的就是：大家別再賠冤枉錢了，好嗎？

　　我認同且不排斥主動投資者，因為市場上的確有沒效率的時候。而我身旁的朋友也好幾個是優秀的主動投資者，我也沒有討厭或是排斥他們。這些人的特質都是和那群飼料是徹底不同的。但我想拯救飼料，因此在版面上幾乎不說主動投資的好。的確我大可以兩面逢源討好，但心裡非常清楚：「這種做法會讓許多人以為主動投資其實很簡單。」市場周遭裡充滿許多菩薩，個個面善慈眉，不差我一個，於是我願為金剛怒目，提供不一樣的聲音與意見。

　　既使一個人，也能造成差異！這句話呈現了我的初衷。我不反對也不排斥主動投資，但我反對會公開目前持股，亂七八糟奇怪觀念的主動投資達人專家。

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